長期指標利率

• 2011-09-08 01:21
• 工商時報
• 應德煇

　 欣聞銀行公會將催生台灣「長期指標利率」，這是金融市場非常重要的指 標，台灣早該做的事，現在銀行公會終於想通了，開始推動總是好事一樁，相信公會大老們應該都知道這是長期抗戰，不是一聲口令，大家都能報出真實利率，立刻 建立一條類似LIBOR的殖利率曲線（yield curve）。個人提出下面的問題必須一一克服，才能完成壯舉:

　1.初級市場長券不足的問題：首先必須要先解決長券不足的問題，財政部必須定期發行足量的中長期政府公債，包括3年、5年、10年、20年等，參與報價銀行手中有券，才能根據不同天期公債，提出雙向報價來共同建立市場的殖利率曲線。

　2.建立活絡的次級市場：有活絡的次級市場，自然就會吸引郵匯局以及壽險公司等大咖，將原先想「持有至到期日」的窖藏公債拿出來交易（而非目前僅 做短天期Repo），同時參與報價銀行必須「有義務」每天根據次級市場實際成交利率報價，報價方式類似目前路透的台灣短期指標利率（俗稱6165）或票券 公會建立的TIBIR（俗稱台啤），如此一來，參與銀行才能根據實質交易（次級市場）報出貼近市場的真實利率（tradable rates），有十足參考價值。

　3.主管機關的態度：主管機關一定要有支持的態度與決心，認為建立長期利率指標是健全金融市場（信用市場及長期投資市場）的基礎建設；否則若僅流 於形式，任由主管機關下指導棋，這局是不會成事的。況且財政部若得不到立法院的支持，不能配合定期發行公債的話，那大家聽聽就好。