八百天的越南緣—一位金融分析師的越南自述(十三) 作者:應德煇哥CFA

越南10大證劵商的排名如下(附註二十一)，僅供各位看倌參考。2009上半年有5家證劵公司的排名，飛躍成長，煇哥僅就所知與各位分享(海嘯後10大排名有大幅更動，附上2014年第一季的最新排名)：

 

·        西貢商信銀行證劵(SBS)—由第三晉升到第一，主要原因是大量運用母公司(西貢商信銀行)的資金活水，積極衝刺融資業務，因此業績成長飛快，一躍成為證劵一哥。證劵融資是運用槓桿的風險行業，多頭時衝衝衝，投資人以小搏大，蝦咪都不怕；一旦空頭壓境時，投資人忙著補破網(追繳保證金margin calls)，斷手斷腳慘不忍睹！海嘯後又歷經2011到2013年的空頭襲擊，西貢商信銀行證劵的市占就一蹶不振，退出十名以外囉。

 

·        升龍證劵(TSC)—由第六跳到第三，原因大致與西貢商信銀行證劵雷同，母公司軍隊銀行(Military Bank)也扮演金主的角色。當時越南證劵市場與早期台灣類似，融資交易尚未合法，因此銀行扮演丙種融資(金主)的角色。2011年8月1日越南證管會開放三項重要政策，其中一項就是融資合法化。

 

·        FPT證劵—由第十名三級跳到第五，主因是母公司FPT(越南最大的科技公司與系統整合商)，全力支持FPT證劵的電子下單系統，當時它的報價網站與電子下單系統，雖然客戶抱怨系統欠佳，但由於是第一個推出電子下單系統，因此市場知名度頗高。

 

·        胡志明證劵(HSC)—由第九晉升到第六，主因是胡志明交易所於2009年初核准了電子交易，而該公司則運用優越的電子下單系統與胡志明市政府的特殊關係，搶進了前六大。後又成功整合電子下單、融資、風險管理、大額下單等系統，根據2014年11月煇哥與胡志明證劵交易所資深副總Nguyen Thi Viet Ha的訪談，Ms. Ha認為該劵商因上述發展的優勢，已成為越南專業劵商的標竿，市佔率與第一名SSI於伯仲之間。正是，能掌握政策方向及早布局，且能專注經營的業者，是贏家必備的DNA！

2014年11月27日與胡志明證劵交易所資深副總Nguyen Thi Viet Ha(左)合影於交易所。

 

 

·        金英證劵(2011年1月馬來亞銀行買下原股東與台資元大證劵的股權，已更名為馬來亞銀行金英證劵[附註二十二])—當時開業不到兩年即擠進八強，業界都認為是隻黑馬，但是對它的評語則正反都有，負面是該公司大砍交易手續費，搶食客戶，造成業內殺價競爭，自相殘殺。但是，它的成長曲線，是否能持續，仍有待觀察。五年後證明其表現平平，2014年市占率仍維持在十名內。

 

綜合上述，股票融資、電子看盤即時交易系統、降低交易手續費，是這些黑馬們的威而鋼！但是這些競爭的戲法，也沒什麼特殊的，就是組織成分(策略夥伴—董事會的成員)、領導者(CEO能耐與董事會默契)、經營策略與決心罷了！說來說去，成功的企業就是一群有共同目標與理想的投資人，湊在一起，選一個能幹而且與董事們默契很好的執行者(CEO)！一個成功的企業是如此，那麼一個有希望的國家又何嘗不是如此呢？煇哥也常勉勵越南友人，「越南若不是在胡志明先生卓越的領導，很可能如同韓國一樣，分裂成兩個國家。」當下，越南的朋友們均心有戚戚焉。(下回待續)